病情分析：藿香正气水不能治疗灰指甲。因为该药物主要针对胃肠型感冒，而灰指甲是由于真菌感染导致。
藿香正气水是一种中成药制剂，由广藿香、紫苏叶、白芷等中药材组成，具有解表化湿和中的功效，主要用于外感风寒、内伤湿滞或夏伤暑湿所致的感冒，症见头痛昏重、胸膈满闷、脘腹胀痛、呕吐泄泻；胃肠型感冒见上述证候者也可使用。但是灰指甲是由皮肤癣菌侵犯甲板及甲下所引起的疾病，并非细菌性炎症，因此无法通过藿香正气水进行有效治疗。
建议患者出现灰指甲时及时就医，在医生指导下选择合适的治疗方法，如口服抗真菌药物伊曲康唑胶囊、盐酸特比萘芬片等，局部用药可遵医嘱使用环吡酮胺乳膏、阿莫罗芬搽剂等。日常生活中应避免与他人共用鞋袜、毛巾等物品，保持足部清洁干燥，以减少真菌感染的风险。